Saludos, Cookie:
Para hacer ese efecto necesitarás usar 2 capas y una guía de movimiento (3 capas en total).
En la capa 1, pondrás la imagen del logo. Para evitar afectar a esta capa deberás ponerle un "candadito".
En la capa 2, pondrás la letra que previamente convertirás en gráfico (si no le piensas poner efectos; en caso de que quieras usar efectos en esa letra, como cambiar de color, deberás editarla primero como clip de película).
Previamente a estas 2 capas les darás una extensión de 10 fotogramas cada una ( o las que tú necesites).
A la capa 2 le vas a agregar una interpolación de movimiento, pero no vayas a darle la animación aún, eso será después de crear la 3a y última capa.
Seleccionas ahora la capa 2 y das clic en el botón "Añadir guía de movimiento".
En esta capa vas a usar la herramienta "Lápiz" para crear una ruta de movimiento para la letra que vas a animar. Deberás trazar una elipse, pero la debes hacer sin terminarla, esto es, que queden 2 extremos en los cuales vamos a añadir el fotograma de inicio de la interpolación y el fotograma final. Procura dejar un espacio grande entre ambos extremos, así se hará el efecto de que la letra cruza por detrás del logo.
Ya trazada la guía de movimiento, pasamos al primer fotograma de la capa 2.
Vas a arrastrar la imagen de la letra desde la crucecita del registro hasta unirla a uno de los extremos de la elipse que trazaste.
Después, seleccionarás el último fotograma de la capa 2 e insertarás el fotograma clave. Ahora, jalarás la imagen de la letra hasta el otro extremo de la elipse.
Ahora sólo resta probar la animación.
Si no me expliqué bien, te dejo una copia del archivo que hice. No dices qué versión de Flash usas, así que te la dejaré para el Flash 8, que es la versión que uso.
http://www.4shared.com/file/34698998/e50f00f2/letra-girando.html
Espero te sea útil la ayuda.
Buen día.
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