C/Visual C - Dudas array de punteros [C]

Hola,
tengo el siguiente código en C


#include <stdio.h>
#include <stdlib.h>

int main(void){

char *ad[5];
int i;
char *p;

p=(char *)malloc(100);

for(i=0; i<100; i++)
*(p+i)=0;

for(i=0; i<5; i++)
ad[i]=p + i* 3;

for(i=0; i<5; i++)
gets(ad[i]);

printf(ad[1]-1);
free(p);

}


Se ejecuta con la siguiente entrada:
hola
examen
el
struct
array

y el resultado por pantalla es "lexael".
Después de hacer varias trazas, no consigo entender cómo funciona exactamente el segundo bucle for. Sé que en cada iteración hace "p+0", "p+3", "p+6",... y que en el array de punteros se van almacenando las líneas que se escriben por teclado ( ad[0]=hola, ad[1]=examen,...) pero luego no consigo ver cómo sale ese resultado. Si alguien me pudiera dar una breve explicación..
Gracias

En el segundo bucle lo que estás haciendo es que cada elementos del array ad apunte o haga referencia
a las posiciones:
ad[ 0 ] -> p + 0
ad[ 1 ] -> p + 3
ad[ 2 ] -> p + 6
..
siendo p un puntero que apunta a la primera de 100 posiciones de memoria asignada dinamicamente.

De tal forma que en el siguiente bucle: ingresas:
hola
ad[ 0 ] -> 'h' (p + 0)
p = "hola"

examen
ad[ 1 ] -> 'a' (p + 3) (escribe sobre la 'a')
p = "holexamen"

el
ad[ 2 ] -> 'm' (p + 6) (escribe sobre la 'm')
p = "holexael"
...

struct
ad[ 3 ] -> ''
p = "holexaelstruct"
...

printf( ad[ 1 ] - 1 );
finalmente escribes la segunda cadena a partir de un caracter a la izquierda hasta encontrar
un caracter nulo y como verás la segunda cadena parte desde exael, un caracter antes lexael.

No sé para que lo aplicarás pero con una comprobación paso a paso puedes saber que valores se van tomando en otros casos.

Salu2